A股的边际资金将切换
自10月开始，A股风格有了变化。第一，中证红利和红利低波都创出了新高。
于此同时，银行也在持续反弹，尤其是四大行反弹的力度更大，农行和工行都创出了新高。第二，微盘股指数也创出了新高。
第三，科技股出现了普遍回调。创业板跌了0.92%，科创50跌了5.32%。中证全指全收益微涨了3.51%，上证指数全收益上涨了3.21%。之所以要用全收益是因为最近分红的公司比较多。（算上分红，上证指数已经稳稳站上4000点了）全市场3143只股票上涨。因此不能说股市表现不好，只能说，踩错风格，将被指数吊打！发生这样的分化，意味着股市的边际资金出现了变化。
一、降波交易再起股市整体的波动率有一个特征。低波状态维持的时间久了，就会在某个时间突然升波。而高波动维持久了，也会在某个时间开始逐渐降波。升波和降波所带来的行情并不一样。升波的时候，往往是主动性机构的抱团。于是引起市场的某些板块出现拉升行情。比如，最近就是科技股的拉升。一个季度涨了50%以上！这种拉升行情很折磨人，一方面，如果你踏空，那就跟你没啥关系了，收益率会被甩得老远。另一方面，当你大胆冲进去时，可能恰好被套。而调整可能要持续好几个月。那些习惯做波段的人，也会在拉升的早期就卖飞。即便涨50%，他们也赚不了多少钱。所以你看，涨可不意味着赚钱。市场不可能一直兴奋，否则就变神经病了。升波持续一段时间后，必然要降波进行充分调整和筹码交换。如下图所示，波动率正在试探着跌破平台。
不同的波动率环境会有不同行情特征。现在就是在做降波交易。
二、配置资金和量化资金主导低波环境请注意，高波动和低波动跟涨跌没有必然关系。只不过高波动跟拉升行情相关，低波动跟慢牛行情相关。（高波动也可能带来恐慌性急跌，低波动也可能带来阴跌）在低波动环境中，配置资金和量化资金将更占优势。当下在A股，配置资金占比最多的行业是银行，而量化资金占比最多是小微盘。所以，最近这两个方向的表现更占优。在升波环境里，往往是题材股更有优势。如果题材股还碰上了业绩大增，涨得就会更疯。大家可能会问，在低波环境中，科技股会不会跌呢？这并不一定。如果是交易型资金占主导，那么大概率在调整阶段是会有所回撤的。但如果是配置资金占主导，回撤的幅度就小。实际上，本轮参与科技行情的资金中，配置资金的比例占比提高了。比如，险资就买了不少科技股。对比2020年7月那波行情的波动率，本轮行情的波动率明显是更小的。值得高兴的是，A股的波动率中枢在降低。这就更加有利于指数走出慢牛行情。在本轮科技行情中，公募主动基金漂移玩得很溜，但最近监管出台了细则和指引，更加严格的限制主动基金漂移。那么公募主动基金将变成配置型资金。A股波动率会进一步降低。美股那边就是配置资金和量化资金占主导，所以他们的科技股行情中，指数依然是慢牛状态。因此不能说科技行情就一定伴随升波。这主要取决于资金的结构。A股还没有达到美股的状态，所以回撤幅度较大也很正常。那么接下来，银行、红利、小微盘很可能会阶段性占优。
三、不要听风就是雨很多朋友一听到别人预测走势，就要蠢蠢欲动了。你自己仔细想想，为啥总是跑不赢指数，为啥总是赚不到钱？大概率就是因为动得太多。任何人的预测都不可能准确，而且也没几个人敢给你预测准确的时间和涨跌幅。在不知道切换时间和涨跌幅的前提下，请问，你怎么操作？那么你的操作肯定也是瞎蒙，以为自己会精准择时。而结果往往是在阶段高点才进入，刚好被套。又或者，刚赚了一点钱就急急忙忙的卖出，以为会回调。结果等了个寂寞。持仓成本反而越来越高。再比如，现在你切换到红利，但红利的弹性本来就小。可能这波行情就涨10%-20%。正当你洋洋得意时，一个事件爆发，风格又回到科技，然后一口气涨了30%以上。那么你是赚了还是亏了呢？无论是投资还是交易，都要有自己的体系。不要听别人的预测进行操作。在不同的阶段，给不同资产分配好比例，然后就耐心等待。即便是回调，也用不着刻意躲避。为了吃到肉，本来就得先挨揍。而划分比例才是考验投资者真功夫的时候。首先，你要了解自己。不同的人，在不同的阶段，适合的比例是不同的。第二，你要懂得判断不同资产的性价比。
第三，你还要控制好心态，不以短期成绩定成败。不同的风格，本来就有不同的表现周期。没轮到你的风格时，就耐心等待。在股市跟人家攀比是要不得的。很多见不得别人赚钱，见不得别人赚得比自己多。看见别人买什么赚钱，就忍不住也要去买点。别人赚不赚钱跟你有毛关系啊？做好自己就行了。否则，你感觉市场里机会很多啊。但你就是一个也抓不住。
