日本宣布了 11月18日，据共同社报道，日本财务大臣片山皋月对“极为一边倒、迅速波动的”外汇市场表示担忧，因市场对日本财政状况的担忧，日元对主要货币出现贬值。 日元贬值的直接原因，是大家对日本政府“花钱没节制”的担忧，11月19号，日本债市先乱了套：10年期国债收益率涨到1.77%，是2008年金融危机以来最高；20年期收益率更是飙到2.815%，创26年新高。 更吓人的是，日本政府正谋划着推出新一轮经济刺激计划，规模或超20万亿日元，仅2025财年的补充预算，便高达17万亿日元，着实令人咋舌。 三井住友信托的专家打了个比方，投资者现在担心，日本政府为了刺激经济，不停地发债借钱，债务规模会像吹气球一样越吹越大，现在日本政府的债务已经占GDP的264%，比国际警戒线高出一大截。 日元贬值的深层原因，是日本央行和美联储的货币政策“唱反调”，11月18号，日本央行虽然放了点“鹰派”信号，说“要慢慢调整宽松政策”，但市场根本不买账，大家觉得，日本加息的速度，连美国的“尾灯”都看不见。 现在美国利率是5.25%-5.5%，日本才0.5%，利差这么大，国际资本当然都跑美国去了，谁还留日本？ “日元贬值就像慢性自杀，”法国农业信贷的专家说，日本经济现在掉进了一个怪圈：日元贬值→进口东西变贵→物价上涨→工资涨不过物价→老百姓没钱消费→经济萎缩。 9月日本的核心CPI涨了2.9%，连续49个月超标；但第三季度GDP却萎缩了0.4%，老百姓的消费意愿降到了冰点。 日元贬值的影响，早就不是日本自己的事了，日本是全球第三大经济体，和中国在出口上“抢生意”抢得厉害，比如消费电子、机械设备这些领域，日元贬值让日本货更便宜，中国出口企业压力山大。 更麻烦的是，如果日元一直这么弱，全球资本可能会重新“洗牌”，新兴市场国家可能面临资本外流的风险。 一边是政府拼命花钱刺激经济，一边是央行加息跟不上，日本经济就像被卡在中间的孩子，上不去也下不来。 但日本也不是没机会翻身，首先，政府得正视债务问题，别光靠发债刺激短期需求，得把钱花在刀刃上，比如投资教育、科技这些能长期增长的地方，让“日本制造”重新变“高端”。 货币政策得灵活点，别老跟着美国走，得主动引导市场预期，比如提前告诉大家“我们要加息了”，避免市场恐慌性抛售日元。 日本得学会“借力”，中国现在正搞高质量发展，中日在绿色能源、养老这些领域合作空间大得很，要是日本能放下历史包袱，和中国加强合作，说不定能找到新的增长点。 日元贬值就像一面镜子，照出了日本经济的脆弱，也照出了转型的迫切，是继续在“刺激-贬值”的循环里打转，还是痛定思痛、破局重生？答案，就看日本政府接下来咋出招了。
