加密暴跌冲击美股：Bill Ackman揭开“隐形关联链”，两房股票为何成了比特币的替罪羊？著名对冲基金经理Bill Ackman发出一个让华尔街瞬间紧张的警告：加密货币的连环爆仓，已经顺着资金链冲到了美股，最先被砸的，就是房利美和房地美。这两家政府支持的机构，本来看似与比特币八竿子打不着，但Ackman点出的关键在于——真正的风险并不在财务报表里，而是藏在股东结构里。原来，有不少重仓加密货币的投资者，同时也拿着“两房”的股票，而他们中的一部分还用了杠杆。一旦比特币大跌，强平、追加保证金一轮接一轮，这些人为了补流动性，就只能抛售其它资产，“两房”的股票成了最容易被甩卖的那批标的。结果就是：房利美、房地美的股价，被加密货币的暴跌“绑架式”拖下水。Ackman甚至坦言，虽然自己的基金没买比特币，但短期内却被动持有了“比特币的股市代理品”。更麻烦的是，这一轮下跌很可能是“技术层面压倒基本面”的典型案例。因为从财务数据上看，房地美并非一无是处——净利润率高达近47%，自由现金流利润率达到绝对惊人的水平，现金创造能力相当强。但不利因素同样明显：债务权益比高达50倍、每股收益轻微为负、三年营收增长只有2.9%，财务实力评级更是被直接评为“差”。再叠加2.24的高Beta值（波动极强），股价更像是坐在过山车上，任何市场风吹草动都会放大十倍反应。估值方面也不容轻视：市销率虽然正常，但整体估值偏贵，阿尔特曼Z分数甚至出现“0”这一危险信号——意味着财务压力处在警戒线附近。综合来看，Ackman揭开的问题，不只是“两房股票为什么被疯狂抛售”，而是：在巨震行情中，加密货币与美股之间的“暗路径联动”，远比市场想象中更深。当杠杆、流动性和情绪绑定在一起，哪怕毫无直接关系的资产，也可能在暴跌链条中受到波及。下一次比特币闪崩时，华尔街哪些板块会成为新的“隐形受害者”？这才是他真正想提醒市场的问题。
