高市早苗周日那个表态你们都看到了吧，说是要应对投机性和极度异常的波动。这话听起来

高市早苗周日那个表态你们都看到了吧，说是要应对投机性和极度异常的波动。这话听起来耳熟，但市场这次好像当真了。日元空头有点慌，上周五一天之内日元对美元猛地涨了1.75%，冲到155.63。这种走法不像自然波动。 波动背后有故事。听说纽约联储出面找金融机构问了日元汇率。这个“询价”动作很微妙，通常被看作是干预前的信号检查。市场立刻解读为美国可能准备和日本一起干预汇市。要知道美联储自1996年以来只干预过三次外汇市场，最近一次是2011年日本地震后。所以这个举动不寻常。 关键点位在160。去年日本政府就是在这个关口附近花了近1000亿美元买入日元。现在汇率又逼近这个红线，市场像惊弓之鸟。交易员担心历史重演，不敢继续做空，结果导致空头头寸被挤压。高市早苗政府对投机行为的容忍度确实比前任低。 政治 timing 也很巧。高市早苗内阁刚解散众议院，准备2月8日投票。她从去年10月上任以来，承诺的减税政策引发财政担忧，日元跌了超过4%。市场现在流行所谓“高市交易”，就是押注她的扩张性财政政策和低利率环境会持续压制日元。 日本央行行长植田和男这边也挺为难。央行周五维持利率不变，虽然暗示可能最早4月加息，但在政府需要宽松财政的时候收紧货币，操作空间很小。高盛那边有交易员指出，单纯干预汇市解决不了根本问题，长期日本国债供需失衡严重。除非日本央行转向更鹰派或搞量化宽松，否则日元和日债压力不会消停。 美国的态度这次有点变化。美国财政部长贝森特和日本财务大臣片山皋月通过电话，都对日元单边波动表示担忧。有分析认为美国可能对干预开绿灯， partly 是因为担心日本债市波动会传染到美国国债。但说实话，从历史看，汇率检查甚至实际干预效果都不持久，真正有用的是政策变化。 现在市场就在猜这个联合干预到底会不会来。BMO Capital Markets的人说，纽约联储介入意味着任何潜在干预都不会是单方面的。如果美日真的联手，影响就不会限于日元，可能波及全球市场。毕竟日元套利交易平仓可能引发美股抛售。 所以局面挺清晰了。一边是政治压力下的财政扩张，一边是试图维持政策正常的央行，中间夹着个逼近红线的汇率。干预最多是买点时间，治不了本。市场现在赌的是高市早苗和植田和男谁先眨眼睛。