底部系列❗️【天风汽车团队】出海链更新：涛涛、春风、隆鑫-1112-------

底部系列❗️【天风汽车团队】出海链更新：涛涛、春风、隆鑫-1112----------------------🌟涛涛车业“双反“后，公司快速的反应能力+强执行能力，迅速在海外建厂，目前越南工厂已正常交付。公司抓住同行出问题的窗口期，份额有望加速提升。第二品牌Teko将汽车级功能带入高尔夫球车，在锂电化、舒适度等方面与同行拉开差距。此外，公司通过第二品牌引入实力更强的经销商。公司近期股价调整无基本面影响，q4高尔夫球车销量淡季不淡，10月在4k辆左右，q4就有可能超预期。【当前位置即使按照6.5万台高尔夫球车计算，12.8e利润，PE仅17X，被明显低估。】看好公司第二品牌带来的势能，公司在品牌、渠道、产品多个维度能力显著提升。25e中期利润目标有望提前到来，在不考虑机器人&其他新业务期权下，目标市值500e（25e*20x），保持“重点推荐”。🌟春风、隆鑫共同点是车型周期支撑下业绩增量确定性+估值低位（目前对明年春风15X、隆鑫12X），配置性价比高，重点推荐。春风：四轮看明年年初Z10、RUV，有望在2w美金以上的市场凭高性价和强产品力抢占份额。两轮明年不再受土耳其高基数、欧洲渠道切换等因素的干扰，米兰展新发布公升级车型，进一步上探排量段，量价双升可期。我们预计2026年公司业绩24-25e，其中极核盈亏平衡。给予全地形车&摩托车20X PE，对应500e市值。叠加极核100w销量*0.35w ASP*1.5PS=53e市值，目标市值550e。隆鑫：米兰展重点新车双缸450cc踏板已发布，参照公司目前踏板系列市占率表现+竞品情况，年化销量贡献有望3w。此外明年街车系列有望快速提升法德等国家的市占率。我们预计2026年业绩23e，伴随高端自主品牌业绩占比提升到50%，给予20x pe，目标市值460e。即使先不给通机3e估值，同样对应400e市值。----------------------欢迎交流：孙潇雅/薛舟/卢云聪