中国不但不购买美债，反而发行美债，与美国财政部抢生意，关键是中国发行的美债竟然比美国发行的美债更受欢迎，认购倍数远超同期美国国债，世界正在出现两个“美元中心”。这对美国政府真是当头一棒！ 要弄明白这事儿，得先理清一个关键问题：中国发行的美元债券，和美国国债到底有啥不一样？ 中国发行的美元债，发行方是中国财政部或者相关的国有机构。这些债券的发行地点不在美国本土，最近一次甚至放到了沙特利雅得。它背后依靠的是中国的经济实力和主权信用，投资者买的时候，看的是中国经济的长期前景和还款能力。 而美国国债则是美国政府直接发行的债务凭证，它的发行地点主要在美国国内，背后支撑的是美国政府的信用和美元的霸权地位。投资者购买美国国债，过去更多是看重它的“安全性”，觉得美国作为超级大国不会赖账。 当然两者还有个明显差别就是资金用途，中国发行美元债筹集的资金，大多会用到实体经济相关的领域，或者用于国际合作项目的推进。美国国债筹集的资金，很大一部分要用来偿还旧债，还有不少要填补政府的财政赤字。 最近这两次发行就让市场彻底看清了差距，2024年11月，中国财政部在沙特利雅得发行了20亿美元的主权债券。这笔债券分了两个期限，3年期的有12.5亿美元，利率是4.284%；5年期的有7.5亿美元，利率是4.340%。 谁都没料到，国际投资者的热情会这么高。总共有397.3亿美元的资金参与了认购，是发行金额的19.9倍。其中5年期债券的认购倍数更是冲到了27.1倍，创下了近年来全球主权债券发行的最高纪录。 更让人意外的还在后面，2025年11月，中国财政部又在中国香港发行了40亿美元的美元主权债。这次的认购场面更火爆，全球投资者拿出了1182亿美元来抢购，认购倍数直接达到了30倍。5年期品种的认购倍数甚至飙到了33倍，把之前的纪录又刷新了一遍。 反观美国自己发债的情况，就显得有些冷清了。美国今年发行国债时，认购倍数普遍只有2.5到2.7倍。同样是美元计价的债券，一边是投资者挤破头抢着要，一边是勉强达到发行要求，差距简直肉眼可见。 很多人会疑惑，为啥大家更愿意买中国的美元债？其实核心原因就两个，信用靠谱加上收益有吸引力。中国发行的美元债，利率和同期美国国债差不多，3年期品种的利差只比美债高1个基点，5年期也才高3个基点。 在利率相近的情况下，投资者自然会选更靠谱的。中国经济的基本面一直很稳，债务违约的风险极低。国际投资者心里都有数，把钱借给中国，收回本金和利息的把握更大。 而从投资者结构就能看出这种认可度，中国美元债的投资者遍布全球，亚洲投资者占了68%，欧洲投资者占20%，中东投资者也有8%，就连美国本土都有4%的投资者参与。参与的机构类型也特别多，银行占了50%，基金资管机构占37%，还有主权基金、保险公司等各类投资者。 这种火爆的认购场面，直接冲击了美国国债的地位。过去全球的美元资金大多盯着美国财政部，现在中国成了新的吸引点。大量资金从美国国债市场分流出来，转向中国的美元债。 这对美国政府来说，可不是件好事。美国政府每年都要发行大量国债来维持运转，要是投资者热情下降，美国财政部就得提高利率才能吸引资金。这会让美国的融资成本大幅上升，进一步加重政府的债务负担。 更关键的是这种现象正在让世界形成两个“美元中心”。一个是以美国国债为核心的传统中心，另一个是以中国美元债为代表的新兴中心。越来越多的国家和机构，开始把中国美元债当成重要的投资选择。 要知道美国一直靠着美元霸权收割全球财富，现在中国用发行美元债的方式，分走了一杯羹。这种变化不是偶然，它反映了全球投资者对中国经济的信心，也体现了国际金融市场的新趋势。 以前美国总觉得自己在美元领域说了算，现在中国用实际行动证明，好的资产自然会有人追捧。中国不买美债反而发美债，还能让投资者抢着要，这背后是硬实力的支撑。 未来这种趋势可能会更明显，中国已经在香港和中东等地发行美元债，还计划在更多地区拓展发行渠道。随着中国美元债的收益率曲线越来越完善，它对全球资金的吸引力还会进一步增强。 美国政府现在肯定坐不住了。自己的国债没人抢，竞争对手的美元债却热度爆表，这种反差让美国的美元霸权受到了实实在在的挑战。这场没有硝烟的金融竞争，中国已经占了上风，而美国只能眼睁睁看着资金流向中国。
