中际旭创、新易盛集体跳空大跌，跨界巨头入局内卷是核心导火索

今天两大光模块龙头同步大幅下杀，核心诱因就是立讯精密、比亚迪下场量产800G光模块，市场直接担忧行业内卷加剧，压制板块估值，逻辑分三层说清楚：
1、资金恐慌的核心：跨界厂商会拉低行业整体毛利率
立讯、比亚迪不靠光模块吃饭，消费电子出身成本管控极强，主打硅光800G路线，外购芯片组装就能量产，愿意用低价抢增量订单。过去中际旭创、新易盛垄断海外云厂高端订单，维持40%+高毛利；新玩家入场后800G价格战会加速，行业盈利中枢下移，资金提前兑现跑路，直接引发今天跳空杀跌。
2、但短期不用过度悲观，龙头壁垒依旧很硬
高端800G、1.6T有极高客户认证门槛，英伟达、Meta这类大客户认证周期2-3年，优先长期合作的旭创、新易盛。立讯目前仅少量供货二线客户，比亚迪还处在产能爬坡阶段，短期抢不走核心高端订单；1.6T更是旭创一家独大，新厂商短期无法突破。内卷主要冲击中低端标准化800G，高端高毛利产品护城河稳固。
3、本次大跌是多重利空共振，不只是跨界竞争
一是板块前期涨幅巨大，筹码拥挤，机构本身就有兑现需求；二是长鑫上市抽血，整个半导体赛道集体承压；三是隔夜外资看空算力硬件的研报发酵，叠加跨界入局的利空，恐慌盘集中出逃，放大跌幅。

实操看法

短期板块情绪走弱，回避抄底；中长期分化会很明显：手握英伟达1.6T长协订单的中际旭创抗跌性更强，仅做标准化800G的标的受内卷冲击更大。后续企稳观察20日线支撑，没企稳前观望为主。

风险提示：仅盘面逻辑分析，不构成任何买卖操作建议。