九安医疗业绩暴增核心逻辑解析

九安医疗发布2026年中报预告，预计归母净利润28亿–34亿元，同比大增204%–269%，业绩表现极为亮眼。但本轮高增并非来自医疗器械主营爆发，核心驱动力是公司持有的科创投资标的估值大幅上涨，产生大额公允价值投资收益。

公司传统血压检测、试剂盒等医疗主业依旧承压，一季度营收同比下滑超40%，真实经营性利润并无改善，二季度绝大部分利润均来自资产增值收益。

目前九安医疗已形成医疗主业+科创资产配置双主业模式：医疗业务稳住基本盘，充裕现金做大类资产投资，科创项目决定公司利润弹性。

该模式优势是业绩爆发力极强，但弊端十分明显：投资收益波动大、持续性弱、未完全落袋，无法用传统医疗器械估值体系衡量。后续核心跟踪重点为科创项目估值变动、退出进度以及医疗主业营收修复情况。