【芯片制造商CXMT的上市凸显了中国通过国家资助实现科技强国之路】

（路透社）——芯片制造商CXMT下周备受瞩目的首次公开募股（IPO），将标志着中国政府主导的融资模式迈出了重要一步，凸显了政府资本如何将一家战略性科技初创企业打造为全球关键参与者，并在这一过程中带来巨额回报。

最大的受益者将是合肥——这座位于中国东部的城市早在近十年前就对这家存储芯片制造商进行了早期投资。

该国最大的存储芯片制造商长鑫存储科技（CXMT）预计将于周一在上海上市，此前该公司上周通过首次公开募股（IPO）筹集了86亿美元，这是今年亚洲规模最大的IPO。

长鑫存储在中国推动人工智能自主可控进程中发挥着核心作用，因为先进的人工智能处理器需要海量的高速存储器，而拥有国内供应商可以减少对受美国主导的出口限制影响的外国公司的依赖。

该公司由中国东部安徽省省会合肥市经济技术开发区下属的一家投资机构于2016年创立，初始资金仅为1000万元人民币（150万美元）。

近十年后，合肥市政府关联投资者持有CXMT 36.8%的股份，成为其最大股东集团。路透社对该公司申报文件的梳理显示，按IPO定价计算，该股权价值约为2130亿元人民币（315亿美元）。

该股权价值超过合肥市2025年财政收入的两倍，相当于其经济产出的15%。这笔意外之财可能大幅增长，分析师预计CXMT股票在上市首日将飙升数倍。

CXMT的崛起凸显了中国作为风险投资者的角色日益凸显，特别是在与中国与美国竞争相关的核心领域。但分析师表示，这种模式不太可能带来更广泛的财富效应，因为最终的收益预计将回流到下一代战略产业，而非分配给家庭。

康奈尔大学教授埃斯瓦尔·普拉萨德表示：“此次IPO融合了政府的多个目标，包括大力推动人工智能和先进技术……以及促进资本市场发展。”

“人工智能和先进技术当然可以提高生产率和产出增长，但不太可能在广泛层面上提高家庭收入和就业增长，因此推动这些领域的发展可能无助于经济再平衡。”

——收获丰厚回报

作为仅次于SK海力士、三星电子和美光科技的全球第四大动态随机存取存储器（DRAM）制造商，CXMT的迅猛增长及其轰动一时的首次公开募股（IPO），凸显了中国在与美国激烈科技竞争中追求自给自足的努力。

DRAM芯片用于在智能手机、计算机、服务器和人工智能系统中临时存储数据。若将安徽省政府支持的实体持股计算在内，CXMT的国有持股比例已升至约一半。其他投资者包括中国国家半导体基金、当地私募股权和风险投资基金，以及部分科技公司。

“这对合肥来说是一笔重大交易。该市以积极的产业政策著称，而CXMT是其押注最大的单一项目，”Gavekal Dragonomics中国研究副总监克里斯托弗·贝多尔表示。

“地方政府在该公司多年亏损期间一直给予支持，如今有望获得可观回报。”

十多年来，合肥一直投入公共资金培育从半导体、电动汽车到显示面板等各行各业。根据公司披露文件，经过九轮私募融资，CXMT已发展成为中国领先的DRAM芯片生产商。

创始人朱一鸣毕业于清华大学，曾赴美求学和工作，后回国致力于建设中国的存储芯片产业。按IPO定价计算，他持有的股份价值近140亿元。他已承诺将部分股份用于员工激励，以此分享CXMT崛起所创造的部分财富。

不过，标准银行驻北京经济学家杰里米·史蒂文斯指出，人工智能和半导体等行业属于高度资本密集型产业，创造的就业岗位相对较少，这限制了它们对家庭收入和消费的影响。

他在一份报告中表示：“这正是当前宏观经济谜题的核心所在。”

“经济虽然拥有增长引擎，但这个引擎只推动了出口和企业利润的增长，却未能带来维持国内需求所需的工资增长。”