2025年第三季度蔚来NIO财报电话会，董买买记录版。这是一篇价值4万块的总结，

2025年第三季度蔚来NIO财报电话会，董买买记录版。这是一篇价值4万块的总结，我和昌老师为了电话会时不在飞机上，特意改了机票。仅代表个人观点，以IR信息为准，不代表任何企业内容发布；总体来看，相对于上个季度的波澜壮阔，本季度财报会更像是因为整体销量预期下降之后的小心谨慎。1、有信心在第四季度盈利，10月中旬置换补贴退坡后，对于影响还是比较大的，第四季度应该不会看到常见的“翘尾效应”，明年需求会受到影响，对于价格低一些车型，影响要大一些；2、蔚来品牌的高毛利成型，诸如ES8，订单强劲，库存深厚；虽然L90受到置换补贴退坡影响，整体毛利在预期范围内。3、毛利率三季度整车14.7%，高于预期，四季度应该可以实现18%左右整车毛利率，ES8本季度 毛利率会超过20%；4、Q4没有大的市场活动，三费控制保持计划下降，毛利总额不会受到太大影响（买买注：这样算，确实可以盈利）5、相信明年上半月某个月，可以做到单月销量5万（原本今年12月要实现)，不会因此改变新车上市节奏，明年Q2有两款新车上市（ES9以及乐道L80？？）、明年Q3（蔚来ES7？？）有一款新车上市；6、明年对于购置税的兜底政策，要根据市场情况再说。目前只有ES8一款车，对于现在下单的，给购置税补贴计划（最高补贴1.5万元）7、今年1-10月，纯电增长超过增程，公司对于购置税退坡这件事，对于消费者影响已经基本被消化。8、研发费用每个季度在20亿左右，没有计划进一步缩减（买买注：太少的研发，会影响长期竞争力），公司的目标是提升研发效率，目前每个研发都需要立项(我猜是某种审批保证制度）9、SG&A的控制目标，约40亿 （买买：这不就明盘了么，四季度还是60多亿开支）10、明年经营目标是全年盈利（non-GAAP下），毛利率目标是20%，11、斌哥认为BEV，明年高端（30万以上）市场渗透率会快速增长12、希望“神玑NX9031”开放给行业使用，不仅仅是汽车行业，一些端侧，比如机器人也可以用上“神玑NX9301”；目前的合作并不是独家的（买买注：应该指的是最近爱芯元智半导体、豪威的合作）13、全新蔚来ES8毛利在20%，66两台车的毛利在三季度也达到了25%，55以及L60的毛利在三季度在15%-20%；14、明年一季度是淡季（过年，翘尾结束)，销量相比今年第四季度会“有所调整”（买买：不如Q4），考虑到今年Q4没那么多补贴抢订单，以及ES8的存量订单，公司觉得跌幅会比今年第一季度比去年第四季度好很多；15、出海逐渐依靠合作伙伴销售车辆，近期的重点是销售萤火虫，萤火虫右舵、欧洲版已经开发好。萤火虫之后，乐道一些车型，也有进入全球市场计划。蔚来车型因为定价较高，反而需要更加耐心一点（买买：终于想通了，欧洲那自营店铺真可怕，不过，欧洲车主要买不到贵的NIO车型了）16、乐道正在开发20万以下的车型平台，长期来看，乐道需要10-30万区间卖车，这个市场是中国最大市场，大约每年销量在1500万台左右（买买：全国是3000万台的市场）17、研发方面在AI领域，AD/NOMI，会保证该有的强度，也会注意研发的效率，加上蔚来的群体智能数据闭环的体系，我们和同行相比，达到同样的效果需要的算力是更少的。（买买注：我有微词，现在AD都烂成什么样了，希望斌哥公关话术精准，自己对内能整顿问题）