黄循财在瑞士达沃斯论坛脱稿补了一句：出口芯片到“任何中国”都须额外审查。话音落地，新加坡海峡指数当天下挫1.4%，三家本地芯片贸易公司股价直接插水7%。 这些年新加坡把 “中立” 两个字喊得比谁都响，靠着这层光鲜的包装，在中美之间左右逢源赚得盆满钵满，说到底就是拿着老天爷赏的马六甲海峡这张王牌，再披上 “不站队” 的外衣，把自己打造成了全球贸易和高端芯片流转的核心中转站。 一句随口补充的表态为何引发资本市场震动？答案很简单：新加坡的“中立”外衣早已在中美博弈中摇摇欲坠，黄循财这句话相当于直接撕开了口子。 作为弹丸之地，新加坡能跻身发达国家行列，核心靠的就是“中间商”身份，而高端芯片转口贸易正是其最核心的盈利业务之一。 公开数据显示，新加坡每年转口贸易总额超3800亿美元，其中过半与中国货物流转相关，中国堪称其转口贸易的“半壁江山”。 凭借马六甲海峡的地理优势和宽松贸易政策，新加坡成为全球高端芯片流转关键节点，大量芯片经此中转至中国等市场。 这种定位让它在中美芯片博弈初期赚足红利，一边承接美国芯片中转订单，一边对接中国市场需求，实现两头获利。 自2013年起中国已连续10年是新加坡最大贸易伙伴，双边贸易紧密程度进一步凸显了中国市场的重要性。 但这种“左右逢源”建立在脆弱的大国平衡基础上。随着中美芯片竞争升级，美国开始紧盯新加坡这个中转枢纽，特朗普政府多次指责其存在芯片走私漏洞，将其划入第二级敏感国家名录并威胁加征关税。 这对新加坡而言堪称“命门”——其芯片制造产能占全球总份额超10%，联电、格芯等头部企业的本地扩产计划，均受制于美国的技术授权和关税政策。 压垮其“中立”立场的还有中国的竞争压力。近年来中国半导体产业自主化稳步推进，14纳米及以上制程设备国产化率攀升，对新加坡中转芯片的依赖大幅降低。 关键是2025年海南全岛封关运作后，凭借“境内关外”政策优势，一批芯片封测项目落地，零关税等政策红利直接分流了新加坡的高端半导体业务，让其原本稳固的中转龙头地位岌岌可危，经济转型压力陡增。 内有转型压力、外有美国胁迫，新加坡的“平衡术”难以为继，黄循财政府立场明显转向。这次达沃斯表态并非突发：2025年4月，新加坡海关与贸工部已联合公告，严禁通过当地转口受控半导体设备。 同年12月，黄循财接受专访时明确表态“绝不允许借道规避美国芯片禁令”，并承诺为美方调查提供便利。此次达沃斯的公开表态，不过是将这种转向彻底摆上台面，相当于向美国递交“投名状”。 资本市场的反应比政客表态更真实直接：黄循财话音刚落，新加坡海峡指数当日下挫1.4%，三家核心芯片贸易公司股价跳水7%，市值蒸发超20亿新元。 投资者深知“选边站”的沉重代价：对芯片贸易公司而言，额外审查将推高运营成本、削弱订单稳定性；对新加坡整体经济来说，失去中国市场信任就等于动摇转口贸易根基。 要知道，“合规可靠”是其最大竞争力，过度迎合美国管制，只会让全球企业重新审视这一中转枢纽的可靠性。 从李光耀到李显龙，新加坡靠“平衡外交”在大国间“走钢丝”实现经济腾飞。但黄循财上台后的立场转向，本质是全球供应链重构背景下的被动应对。 它试图讨好美国换取安全保障和经济补偿，却大概率难以如愿——美国补贴终究是短期行为，而失去中国这个连续10年的最大贸易伙伴，损失将长期且难以挽回。 新加坡主动站队正在加速区域贸易格局重构。海南封关后的物流优势与税收红利持续释放，越来越多货主绕开新加坡直接对接中国市场，进一步削弱其中转地位。对中国而言，这或许会倒逼半导体产业自主化进程提速。 而新加坡的未来，不再取决于表态话术，而在于能否从“中转站”转型为“价值源”。毕竟大国博弈中没有永恒的中立，只有永恒的利益，靠“选边站”换取的短期利益，终究撑不起长远发展。
